本季度收入再次增長超過50%，比預期高出近5%。與此同時，利潤率穩(wěn)定遠超預期，利潤超出預期超過30%。2020財年指南也很強勁，并且廣泛暗示增長不會放緩。

盡管數(shù)據(jù)強勁，但BABA股價僅上漲了幾個百分點作出回應。事實上，本月股價仍比早些時候的高點低10%。盡管結果強勁，為什么BABA股票價格反應平淡?宏觀經濟逆風。美國和中國之間的貿易緊張局勢正在加劇。最近兩國都發(fā)布了新一輪關稅。

如果緊張局勢持續(xù)升高并且這些關稅會持續(xù)下去，那將對中國的經濟活動產生不利影響。反過來，這將對阿里巴巴的增長軌跡產生影響，抑制數(shù)據(jù)，并最終拉低股價。

但這些擔憂被夸大了。從全局來看，由于美國和中國都迫切希望達成協(xié)議，因此貿易協(xié)議可能會很快達成。一旦這樣的交易最終確定，宏觀相關的擔憂將會緩解。當他們這樣做時，投資者將重新關注核心增長敘述。第四季度的數(shù)據(jù)證實，這種敘述仍然像往常一樣充滿活力。

最重要的是，強勁的第四季度數(shù)字意味著阿里巴巴股票在未來12個月內從根本上支持跑道價格遠高于200美元。讓BABA回擊這些水平的唯一因素是貿易戰(zhàn)。但同樣，逆風可能不會留下來。當它消失，股票將飆升。

阿里巴巴的號碼創(chuàng)造了價格超過200美元的跑道

阿里巴巴的第四季度數(shù)據(jù)非常好。隨著收入增長，核心商務業(yè)務也增長了50%以上。分解后，BABA在中國核心業(yè)務中獲益約45%，國際商務業(yè)務增長25%，線下零售業(yè)務增長140%。與此同時，云計算業(yè)務本季度收入增長了76%。其他業(yè)務繼續(xù)擴張，例如視頻托管服務優(yōu)酷，其子基地在第四季度增長了50%。

從廣義上講，阿里巴巴正在全力以赴。他們通過積極滲透中國低端城市繼續(xù)主導中國核心電子零售業(yè)。與此同時，他們正在將其電子零售業(yè)務擴展到亞洲其他滲透率較低的數(shù)字化經濟體，并在中國建立互補的線下零售業(yè)務，以增加錢包份額。這兩項增長計劃仍處于初期階段。

此外，該公司還運營著亞洲最大的公共云服務。這項服務正以穩(wěn)定的70%以上的速度增長。它也處于建立潛在大規(guī)模工作室，流媒體和數(shù)字廣告業(yè)務的早期階段。

換句話說，阿里巴巴是亞洲數(shù)字經濟的核心。由于廣泛的城市化和數(shù)字化趨勢，這種經濟正在迅速擴大。同時，阿里巴巴通過擴大覆蓋面并創(chuàng)造新的垂直市場，在不斷擴大的市場中占有越來越大的份額。考慮到所有因素，阿里巴巴計劃在未來幾年內成為20%以上的收入增長者。

假設隨著云，媒體和線下零售業(yè)務規(guī)模的擴大，利潤率開始逐步提高，那么到2026年，阿里巴巴每股收益可以很容易地做到20美元左右。基于20年前的平均增長倍數(shù)，這意味著合理的2025財年價格BABA股票的目標是400美元。每年折扣10%，相當于2020財年的價格目標接近250美元。

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