就人行于上周末宣布進一步完善貸款市場報價利率(LPR)機制，新的LPR報價將在明天(20日)首次公布。LPR也將成為商業銀行新發放貸款的定價參照利率。中金發表報告表示，此政策意味著銀行在資產端的利率市場化進程基本完成。利率風險管理將成為銀行的核心經營能力;此外，借款者對管理利率風險的產品需求將大幅增加，相應的利率衍生產品市場將快速發展。從8月20日起，內地銀行的1年期和5年期以上貸款參照相應期限的LPR定價，1年期以內、1年至5年期貸款利率由銀行自主選擇參考的期限品種定價;而現有貸款仍按照原有合同執行。

對內地商業銀行而言，由于LPR主要取決于18家報價行的月度報價，調整頻率遠高于人行基準利率，該行預計未來貸款的收益率將更加緊貼市場利率，有利于內銀轉移資金成本變動的壓力。總體而言，該行預計完善LPR有利于銀行業息差穩定。

中金表示，于LPR定價機制下，預計大部分貸款合同將采取浮動利率形式，利率風險很大程度上被轉嫁至借款方。這也使銀行的客戶(主要是企業和政府借款客戶)面臨著更大的資金成本的波動性和不確定性，亟需通過利率衍生產品來管理和對沖風險。該行預計，包括遠期利率協議、利率期貨、利率互換、利率期權在內的利率衍生產品將快速發展，需要引起券商和商業銀行的高度重視。

該行稱，人行完善LPR定價機制，在短期內對內銀的盈利影響有限。中長期而言，該行預計銀行業整體息差波動性將低于歷史平均水平，但同時銀行在利率風險管理能力將逐漸分化。此外，利率衍生產品市場有望高速發展，對券商行業估值形成支撐。